摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美股策略师兼首席投资官迈克威尔逊（Mike Wilson）最新表示，在60/40投资组合无法像以前那样提供回报和安全性的环境时，黄金和其他大宗商品非常适合加入组合，而且黄金实际上已经经历了长达四分之一世纪的牛市。
自上世纪50年代以来，“60/40投资策略”——将投资组合中的60%配置为股票，40%配置为债券，一直被吹捧为投资的基础，但在过去几年里，它受到了越来越多的质疑。威尔逊在接受采访并谈及此问题时说道：
2022年对退休人士来说真正具有挑战性的是，股票和债券在我们有生之年首次出现同步下跌，因此没有任何对冲手段。尽管股票的下跌幅度不如2008年或2001-2002年那么严重，但你的60/40投资组合的损失却同样巨大。这是一个变化，也是让投资者犹豫不决的原因之一。他们当时的想法是，‘我的天哪，我的防御性资产和进攻性资产都受到了冲击！’我认为人们当时都吓呆了。
对于那些把钱投在股市里准备退休养老的人，或者长期投资者来说，真的应该避免在股市顶部被套或底部斩仓。换句话说，在我看来，追涨杀跌和在底部抛售股票一样有害。这就是为什么我们喜欢定投，也是为什么我们仍然喜欢多元化投资组合。2022年在这方面是个挑战，但最终那些坚持满仓的人还是获得了回报。
随后，威尔逊被问及，在债券表现不佳或风险较高的环境下，投资者如何加强其投资组合中的防御性部分。他回答说：“这些资产类别现在的相关性更高了，因此它们无法再像过去那样提供天然的分散风险优势。这意味着你需要采取其他措施。”
威尔逊提到黄金和比特币都是可以在这种“新时代环境”下进行对冲的工具。
“我们一直非常推崇黄金，并非将其视为一种收益工具，而是将其视为一种防御性资产，”他说道：“这并不意味着放弃固定收益投资，而是意味着降低久期。你可以通过一些措施来提升固定收益投资组合的价值，同时还能获得一定的多元化收益，而无需承担过高的久期风险。”
随后，威尔逊又被问及他是否认为黄金能够恢复到今年早些时候那种狂热势头。
“黄金牛市已经持续了25年，”他回答说。“人们直到今年年初才开始意识到这一点。”
威尔逊进一步表示，2026年出现了一次巨大的大宗商品轮动。他说：“你必须记住，去年年末，美联储通过储备管理项目扩表，开启一轮大宗商品大轮动。这直接导致黄金和白银价格飙升。然后我们先后转向贵金属相关个股、稀土、能源，再然后是半导体股票。”
“那么，这些东西有什么共同点呢？它们都是大宗商品，”他补充说：“我觉得很有意思的是，这种情况一直在发生，而且这可能正是人们正在做的：他们正在主动寻找类大宗商品资产对冲股票头寸风险。”
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