出品|中访网
审核|李晓燕
当国内汽车消费市场步入调整周期，行业整体需求收缩、市场竞争愈发白热化，不少产业链参与者被迫放缓扩张节奏。就在这样的环境之下，港股上市汽车金融平台易鑫集团交出一份超预期的中期经营答卷。2026年上半年，企业多项核心盈利指标创下上市以来新高，一场持续数年的轻资产、科技化转型，已经从战略蓝图落地为实实在在的增长动力。透过半年报一组组数据，可以窥见这家平台型企业在行业洗牌阶段构筑自身护城河的完整逻辑。
梳理上半年行业大环境不难发现，乘用车市场整体呈现承压态势，新车销售增长乏力，新能源车零售规模也出现阶段性回调。主机厂金融牢牢把控新车分期市场，商业银行持续下沉抢夺优质客户资源，留给第三方服务机构的增量空间不断收窄。存量博弈时代，单纯依靠传统撮合、赚取通道佣金的老路已经越走越窄，整个汽车金融赛道都迫切寻找新的破局方向。
易鑫给出的解法，是把金融科技SaaS业务摆在战略最高优先级，完成从资金中介向产业基础设施服务商的身份切换。这份中期财报最鲜明的信号，来自业务结构的剧烈重构。上半年SaaS板块营收接近30亿元，同比增幅接近六成，经由这套技术平台促成的融资规模突破260亿元，增速超过七成。与之形成鲜明对照，过往作为基础盘的传统贷款撮合业务规模主动收缩，收入出现明显回落。一增一减并非偶然波动，而是管理层主动取舍资源，集中力量押注长期赛道的结果。
时至今日，易鑫的合作金融机构数量已经扩充至80家。这套SaaS服务，不是简单输出一套线上审批系统，而是打包十余年沉淀下来的二手车估值模型、渠道风控体系、贷后资产管理工具，为银行、租赁公司提供一整套即插即用的汽车金融解决方案。对于众多缺乏下沉市场线下触点、二手车评估能力的资金方而言，平台补齐了它们落地业务的短板；而易鑫自身，则跳出消耗资本金的重资产模式，收获稳定性更强、毛利水平更高的技术服务收入。报告期内公司整体毛利率抬升至64.6%，结构优化的红利已经充分体现在盈利质量之上。
二手车赛道，构成了易鑫另一重增长基本盘。国内新车金融渗透率已经处于高位，市场格局趋于固化；反观二手车，虽然交易量稳步抬升，但金融配套服务供给不足，仍是一块尚未被充分挖掘的蓝海市场。不过二手车业务门槛同样突出，车况参差不齐、区域价差巨大，车辆残值预判难度高，对于线下渠道网络和风控能力提出严苛考验。
依托遍布各地的经销商合作网络，易鑫持续加大二手车场景深耕力度。半年时间，平台二手车融资交易超过27万宗，增速达到23%，二手车融资交易额在整体盘子当中占比突破半数。这一组数据说明，企业已经把资源倾斜到潜力更大的细分赛道，建立起差异化的场景优势。即便行业大盘遇冷，下沉市场二手车置换、以旧换新需求依旧坚挺，结构性红利足以支撑平台阶段性扩张。
AI智能化改造，则是驱动运营提效的底层引擎。不同于很多企业将大模型作为品牌宣传噱头，易鑫把自研Agentic智能体体系深度嵌入全业务链条。从前期客户线索触达、资料预审，到中期风险评估定价，再到后期贷后资产管理，九成业务流程由AI体系自主调度运转。原本耗时一个半小时以上的线下业务办理流程，压缩至二十分钟以内完成。效率提升直接转化为经营成果，整体运营效率提升超45%，人力成本得到有效优化。今年世界人工智能大会亮相的汽车金融AI一体机，正是这套技术能力硬件化落地的具象成果，预示未来线下服务网点的作业模式将迎来革新。
不止于深耕国内市场，易鑫把东南亚市场视作第二增长曲线的试验场。上半年海外板块融资规模达到1.5亿美元，在新加坡、马来西亚当地非银汽车金融服务商序列中站稳第一梯队位置。这套国内跑通的“渠道+风控+SaaS输出”模式，如果能够完成本地化复制，未来有望打开全新的成长空间，对冲国内市场周期波动带来的不确定性。
高光数据背后，市场同样理性看见转型路上尚未消解的难题，企业依然要直面多重现实挑战。最直观的信号来自信用减值计提的快速上行，报告期信用减值损失同比提升61%。业务规模扩张叠加二手车资产占比走高，资产估值波动带来潜在风险敞口持续放大，是摆在管理层面前绕不开的课题。尽管90天以上逾期比率维持在可控区间，但随着存量资产越积越多，未来信用成本能否稳住，将直接决定长期盈利天花板。
轻重两套业务并行，同样暗藏模式平衡难题。一边是轻资产输出系统能力的SaaS平台，追求低风险运营；另一边是自营融资租赁业务，需要承担资产信用风险。两套业务逻辑天然存在差异，如何平衡资源分配、厘清风险边界，考验管理层治理智慧。与此同时，消费端不时出现的服务纠纷与舆情投诉，也警示平台，融资租赁模式的消费者沟通、全流程信息披露工作还有完善空间。一旦前端合作渠道出现不合规行为，平台品牌声誉会连带受到冲击，合规治理压力长期存在。多家券商在财报之后下调盈利预期，正是出于对上述不确定性的审慎考量。
站在更长周期审视这份中报，不难得出结论：易鑫已经顺利走完转型第一阶段，成功搭建起“二手车场景+SaaS科技+AI底座+海外布局”的全新业务框架。短期利润爆发，是过去几年持续投入的回报兑现，但资本市场给出的估值，并不会仅仅由半年靓丽业绩决定。接下来市场将持续观察三件事：SaaS合作生态能不能持续扩容，形成难以替代的网络效应；AI降本红利能不能转化为稳定利润增量；东南亚海外业务何时完成盈亏平衡，贡献实质收益。
汽车行业的周期浪潮不会停下脚步，赛道洗牌仍在继续。对于易鑫而言，这份创新高的业绩不是终点，而是一次全新的起点。唯有持续打磨风控底盘，理顺轻重资产之间的关系，不断优化面向终端用户的服务体验，科技转型的故事才能够持续讲下去。在汽车流通万亿蓝海之中，这家平台型企业的中长期价值，还有待时间给出最终答案。
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